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다시 고개 든 ‘AI 거품론’ 왜?









20일(현지시간) 뉴욕증시 급락으로 코스피가 전 거래일(4004.85)보다 151.59포인트(3.79%) 하락한 3853.26에 장을 마감한 21일 서울 중구 하나은행 딜링룸 전광판에 종가가 표시돼 있다. [뉴시스]







인공지능(AI) 거품론이 다시 떠오르면서 야마토게임무료다운받기 금융시장이 요동쳤다. 시장의 예상을 뛰어넘는 엔비디아의 깜짝 실적에도 불구하고 이 실적에 대한 시장 해석이 엇갈린 탓이다. 코스피는 3800선까지 밀려났고 뉴욕증시는 9월 이후 최저 수준으로 급락했다.

21일 코스피는 전일 대비 3.79% 하락한 3853.26에 마감했다. 개장 초반 4% 넘게 급락하기도 했지만 개인투 사이다쿨 자자의 매수세가 들어오며 낙폭을 일부 줄였다. 코스닥 지수도 3.14% 하락한 863.95를 기록했다.











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외국인투자자가 유가증권시장에서 2조8230억원을 순매도하며 지수 하락을 주도했다. 한국거래소에 따르면 지난 2021년 2월 26일(2조8300억원)이후 4년9개월 만의 최고치다. 개인투자자가 2조2952억원, 기관투자가가 4956억원을 사들였지만 지수 하락을 막기엔 역부족이었다. 바다이야기오락실 이날 외국인은 코스닥 등 전체 시장을 합쳐 3조원 넘게 순매도에 나섰다.

인공지능(AI) 수혜주로 꼽히는 반도체주와 에너지, 전력기기주의 하락 폭이 두드러졌다. SK하이닉스는 8.76% 하락해 52만1000원을 기록했고, 삼성전자도 5.77% 하락한 9만4800원에 장을 마감했다. 두산에너빌리티(-5.92%), HD현 오션파라다이스릴게임 대일렉트릭(-7.85%), LS일렉트릭(-12.85%) 등도 큰 폭으로 하락했다.
국내 증시 급락은 간밤 미국 증시의 하락 여파로 풀이된다. 뉴욕증시는 3대 지수가 모두 큰 폭으로 하락 마감했다. 20일(현지시간) 뉴욕증권거래소에서 기술주 중심의 나스닥 종합지수는 전 거래일 대비 486.18포인트(2.16%) 떨어진 2만2078.05에 장을 마쳤다. 다우존스30산업평균지수도 전장보다 386.51포인트(0.84%) 하락한 4만5752.26에, 스탠더드앤드푸어스(S&P)500 지수는 103.40포인트(1.56%) 떨어진 6538.76에 거래를 끝냈다.
이날 나스닥 지수의 종가는 지난 9월 11일 이후 가장 낮았고, S&P500 지수도 9월 10일 이후 최저 종가를 기록했다. 특히 나스닥 지수는 이달 들어 약 7% 하락하며, 올해 3월 이후 월간 기준으로 최악의 성적을 기록 중이다. 높을수록 주가 변동성이 커져 ‘공포 지수’로 불리는 ‘VIX 지수’는 이날 전 거래일 대비 11.67% 급등한 26.27에 거래를 마쳤는데, 지난 4월 24일(26.47) 이후 가장 높다.
뉴욕증시는 장 초반만 해도 반등의 기미가 뚜렷했다. 전날 시장의 예상을 뛰어넘는 엔비디아 실적에 AI 거품론이 사그라들 거란 기대감에서다. 전 거래일 대비 나스닥지수는 장중 2.58%, S&P500 지수는 1.93%, 다우지수는 1.56%까지 오르면서 급등세를 보였다.

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‘1일 천하’ 엔비디아 효과…“AI가 5년 후 돈 벌어줄지 의문”









그래픽=남미가 기자







하지만 장 중반부터 분위기가 급반전했다. 반등을 주도했던 기술주가 AI 회의론에 휩싸이면서 오히려 전체 주가 하락을 이끌었다. 장중 최대 5%가 넘는 상승세를 보였던 엔비디아 주가는 3.2% 급락으로 마감했고, 팔란티어(-5.8%)·오라클(-6.6%) 등 AI 수혜주와 아마존(-2.5%)·알파벳(-1.03%) 등 빅테크 업체도 큰 폭으로 주가가 내렸다. 필라델피아 반도체지수는 이날 하루에만 4.77% 미끄러졌다. 나스닥 지수는 이날 최고가와 최저가가 약 4.9%포인트 차이를 보였는데, 이는 관세 갈등이 최고조에 달했던 지난 4월 9일 이후 가장 큰 하루 변동 폭이었다.

AI 거품론이 재부상한 것은 엔비디아 호실적에 대한 해석이 엇갈리면서다. 엔비디아 실적은 AI 기업이 데이터 센터 등 AI 인프라 관련 투자를 늘리면 높아진다. 엔비디아가 좋은 실적을 거뒀다는 것은 기업이 그만큼 투자를 늘렸다는 의미다. 하지만 기업이 AI로 돈을 벌지 못한다면, 막대하게 늘어난 AI 인프라 투자가 결국 부담으로 돌아올 수밖에 없다. 투자사 밀러 타박의 최고시장전략가 매트 말리는 블룸버그 통신과 인터뷰에서 “AI가 시장이 예상하는 것만큼 수익성이 있느냐 그것이 바로 핵심 질문”이라면서 “투자자가 AI 투자가 5년 후에 돈을 벌어다 줄지 걱정하고 있다”고 말했다.
크게 늘어난 엔비디아의 매출 채권에 대해서도 시장의 의구심이 증폭했다. 매출 채권이란 기업이 상품이나 서비스를 제공하고 아직 대가를 받지 못했을 때 발생하는 이른바 ‘외상장부’다. 엔비디아는 회계연도를 기준으로 2024년에 비해 올해 100% 넘게 매출채권이 증가했다. 투자사 보케 캐피털 파트너스의 킴벌리 포리스트 CIO는 “물건이 팔려 나가는데 왜 돈을 못 받는 건지 투자자들은 이런 의문이 들 것”이라고 짚었다.
여기에 일부 미국 연방준비제도(Fed) 인사가 자산 가격 고점을 우려하고 나서면서, 증시 하락세에 불을 붙였다. 로이터 통신 등 외신에 따르면 20일(현지시간) 리사 쿡 Fed 이사는 “자산 가치가 역사적 벤치마크 대비 높다”면서 “자산 가격이 크게 하락할 가능성이 커졌다”고 지적했다.
‘깜깜이’ 통계로 인해 Fed의 추가 금리 인하 가능성이 낮아진 점도 증시 불안을 부추겼다. 미국 노동통계국은 20일(현지시간) 발표한 ‘9월 고용보고서’에서 9월 실업률(4.4%)이 3년 11개월 만에 최고치를 기록했다고 밝혔다. 고용 둔화 우려가 커졌지만, 시장에서는 다음 달 기준금리 동결 가능성이 여전히 높게 보고 있다. ‘셧다운’(미국 정부 중단) 여파에 10월 고용 통계 발표가 취소되면서, Fed에서 금리결정 신중론이 제기 됐기 때문이다.
증권가에서는 미국의 기준금리 향방이 결정될 12월 연방공개시장위원회(FOMC)까지는 시장 변동성이 클 것으로 보고 있다. 앞서 발표된 미국 고용지표에 따르면 일자리는 많아졌지만 실업률 역시 높게 나타나 통화 정책에 대한 Fed의 고민이 더 깊어질 전망이다.
한지영 키움증권 연구원은 “부정적 이야기에 민감하게 반응하는 국면인 만큼 AI 관련 뉴스와 Fed 위원들 말 한마디에 주가가 좌우될 것으로 보인다”며 “다만 향후 주요 지표나 AI 이슈에 따라 분위기 재반전의 가능성도 얼마든지 열려있다”고 말했다.
김남준·남윤서 기자 [email protected]